液堿市場半年報

來源：卓創資訊 宗學亮  更新時間：2021-6-25

【導語】2021年上半年，國內燒堿價格整體呈現出一定“淡旺季”特征，其中液堿市場二季度整體表現較一季度向好，片堿市場價格則出現“先揚后抑”的表現。終端需求持續平淡，持續制約燒堿價格上行空間。

液體燒堿：淡旺季效應顯現  價格波動幅度區域性差異明顯

圖1

上半年國內液堿市場整體運行情況靈活，其中一季度整體走勢偏疲軟，主要受制于國內低迷的終端需求拖累，加之企業開工負荷較高，供需矛盾明顯，液堿價格遲遲難有向好跡象，尤其是最大下游氧化鋁行業，整體盈利情況不理想，對液堿市場價格難有利好提振。進入二季度，隨著春季檢修季節的到來，部分氯堿企業停車檢修，供應端帶來一定利好提振，加之終端需求也進入傳統旺季，對液堿市場也帶來支撐，液堿價格出現持續拉漲，隨著檢修季節的結束，液堿供需基本面恢復常態，液堿價格進入窄幅震蕩期。

國內液體燒堿價格走勢主要看東部地區，我們以山東及華東江浙為代表，為大家介紹下上半年的液堿價格走勢。從圖1中不難看出，春節后1-2月份，華東江浙區域液堿價格出現下滑，主要原因，一方面，江蘇富強新材料氯堿裝置投產，導致該區域內液堿供應量增加明顯，導致低價頻出，沖擊液堿主流出貨價格；另一方面，春季前后終端需求表現持續平平，接貨積極性不理想，導致液堿價格持續回落。

進入3月份后市場觸底反彈，價格持續拉漲。主要原因，3-4月份，江蘇富強新材料高度液堿商品量增加，低度液堿商品量減少，一定程度緩解當地內銷壓力；而安徽華塑氯堿裝置突發停車，導致此區域內液堿市場供應量大幅減少；加之當地個別氯堿企業交付出口訂單，液堿庫存量偏低；再有，后期上海及江蘇本地仍有氯堿企業安排停車檢修，供應端利好提振作用明顯，氯堿企業借機持續上調出廠價格。另外，3-4月份，下游多數耗堿行業開工情況較春節后也有一定程度向好，對于燒堿需求情況也有改觀。其中安徽華塑突發停車對液堿市場價格上行帶來的利好刺激影響最大。

而后進入5月份后，市場價格開始持續回落，一方面，終端需求持續平淡，對于高價液堿接貨積極性不足；另一方面隨著前期檢修的陸續結束尤其是安徽華塑氯堿裝置的復產，供應端的利好消退，市場供需矛盾再度顯現，液堿價格開始進入下行通道。其中江蘇32%離子膜堿上半年最高點出現在4月中下旬，均價在640元/噸，最低點出現在3月中上旬，均價在465元/噸，二者價差在175元/噸；浙江地區32%離子膜堿上半年最高點出現在4月中下旬，均價在760元/噸，最低點出現在3月份，均價在605元/噸，二者價差在155元/噸。

而山東地區上半年多數時間段表現較為平淡，一方面，液氯價格表現強勢，氯堿企業開工負荷持續較高，液堿供應量較為充足；另一方面，需求端表現持續平淡，接貨情況疲軟，導致價格波動幅度持續較為有限，此種局面一直持續至5月下旬，當地液堿價格才出現一波明顯反彈。拉漲的主要原因是來自于供應端，當地氯堿企業的集中檢修導致的供應量明顯減少，加之液堿市場持續平淡下，廠家拉漲心態較為明顯，使得企業借機持續上調出貨價格。其中山東32%離子膜堿上半年最高點出現在6月初，均價在490元/噸，最低點出現在2月中下旬，均價在405元/噸，二者價差在85元/噸。

根據卓創監測數據，以32%離子膜堿當地主流出廠價格為例，各地區上半年均價對比如下表所示：

表1 上半年國內代表性地區32%離子膜堿主流出貨均價對比

單位：元/噸

固體燒堿（片堿）：終端需求持續平淡  片堿價格“先揚后抑”

圖2

如圖2所示，今年上半年國內片堿市場出現明顯的先漲后跌，其中一季度片堿價格出現持續拉漲。以內蒙古烏海地區為例，當地99%片堿主流出廠價格由年初的1500-1550元/噸大幅拉漲至3月底1950-2000元/噸，漲幅達到450-500元/噸。卓創認為，主要由以下幾個方面，首先，春節后內蒙古地區片堿企業多在交付預售訂單，因節前片堿價格已經出現觸底小幅反彈信號，企業預售訂單多簽至春節后，工廠出庫壓力普遍不大，且隨著片堿價格的進一步調漲，新簽預售訂單仍有簽單，工廠無出貨壓力。加之3月底西北內蒙古實施能耗雙控，導致當地氯堿企業開工負荷不足，片堿供應量減少明顯，對片堿價格起到強勢支撐。

其次，貿易商及終端需求同比去年相對表現有所向好。鑒于2021年整體疫情防控情況良好，春節后經濟活動常態化恢復，下游部分行業開工負荷同比去年有所向好。比如氧化鋁行業，根據卓創監測，2020年2月底行業平均開工負荷72.61%，而一季度氧化鋁裝置平均開工負荷達到80%左右的水平，同比去年同期增長8個百分點左右。另外，化纖（粘膠纖維）行業，目前平均開工負荷達到82%，同比去年同期65%左右增長17個百分點左右。因此終端對于片堿市場需求情況同比是有所好轉。再有，春節后，包括行業內PVC、純堿及多數化工商品價格出現普遍上調，大宗商品價格拉漲氣氛濃厚，片堿價格在春節前跌至歷史低位后，片堿工廠拉漲心態一直存在。

造成一季度片堿價格拉漲的背后邏輯主要四個方面，春節后工廠預售訂單的進一步簽訂、部分下游終端行業開工負荷同比有所向好、價格已經跌至歷史低位后的潛在拉漲心態、西北內蒙古地區能耗雙控等利好刺激，綜合使得片堿企業持續上調出貨價格

進入4月份以后，片堿價格逐步進入下行通道。主要原因，一方面，隨著片堿價格的不斷大幅調漲，下游對于高價片堿價格抵觸情緒不斷增加，接貨積極性不斷下降，工廠簽單情況不理想；另一方面，隨著能耗雙控的結束，西北各大片堿企業開工較為充足，片堿供應量環比3月份增加明顯，導致片堿供需矛盾較為明顯，利空片堿價格，使得片堿市場價格出現持續下滑。進入5月份，隨著片堿價格的不斷下跌，貿易商出貨情況依舊難有明顯向好，工廠雖有預售訂單，但拉漲動力持續不足，片堿市場進入僵持期。進入6月份，隨著個別氧化鋁工廠的復產，新增部分片堿需求量，一定程度緩解片堿企業出貨及庫存壓力，片堿企業借機適度調漲出貨價格。

根據卓創監測數據，以99%片堿當地主流出廠價格為例，各地區上半年均價對比如下表所示：

表2 上半年國內代表性地區99%片堿主流出貨均價對比

單位：元/噸

總體來看，今年上年燒堿市場表現出幾個方面的特點：首先，無論液堿還是片堿，價格波動的理性程度明顯變化，徹底改變前幾年大漲大跌的局面，波動幅度相對客觀理性。其次，從市場價格變化背后的影響因素來看，供應端依舊是對價格上行最強勢的提振因素，終端需求整體表現仍舊難有強勢表現，尤其是化纖（粘膠纖維）、印染、化工等行業進入二季度后表現平平，氧化鋁行業則在5月份之前價格層面遲遲難有突破，對燒堿市場支撐力度持續不佳。一旦供應端利好消息結束，例如一旦無停車檢修企業，則燒堿市場整體供需失衡的情況仍會顯現；再有，從堿氯平衡的角度來看，液氯上半年多數時間表現較為強勢，成為氯堿企業的主要贏利點，燒堿價格在一定程度受到相對抑制。

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